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光纤光缆可以乐观一点

发布日期:2017-03-11 18:36 来源:未知 点击:

  市场预期此前谨慎保守,移动大概率不限价集采,存在一定的预期差一、调研反馈(上周我们走访了江浙地区光通信标的通鼎互联/亨通光电/中天科技/博创科技,扼要观点反馈如下)1.短期供需紧张度维持:A厂商交货周期2-3个月,电信集采份额的核心因素是供不上货;B厂商交货周期维持在半年;C厂商反应中国移动去年下半年的集采,部分省分份额已经用完。
 
  2.中国移动今年上半年集采:暂时没有明确信息,C厂商认为集采的可能性大,或于4、5月份启动,虽然中国电信限价集采,但中国移动更在乎交货速度,预判集采量不会少于6500万芯公里。
 
  3.光纤光缆需求预测:A厂商预测增速在8%-10%;B厂商认为17、18年需求不会低,降是不会降,但非常高的增速不现实,预计有10%-20%的增长;C厂商认为也不用太担心光纤需求量。龙头厂商都在走向海外,平滑国内需求波动,消化新增光棒产能。
 
  4.光棒产能及缺口:C厂商认为,根据行业协会统计,16年9月光棒产能6000吨左右,进口30%,17年底预计产能在7000-8000吨左右;A厂商认为根据各家报的产能,到年底供需基本平衡;B厂商认为,传统光棒工艺扩产受制于赫劳斯套管产能,17年还没法达到供需平衡。
 
  二、市场对光纤光缆此前谨慎保守光纤光缆行业,2017年业绩较确定,但整体而言市场对于光线光缆是偏谨慎保守的,在等待周期顶点的信号,光纤光缆板块估值维持在低位。光纤光缆景气维持到何时,不确定因素在于中国移动的集采量和厂商间的产能扩张博弈,中国移动今年上半年和下半年的集采量价将是最关键的验证信息,只要周期顶点未被证实,会有一定的绝对收益空间。
 
  三、中国移动大概率不限价集采a)中国电信前次半年集采集采规模为3500万芯公里(2015年光纤采购量在5000-6000万芯公里),集采量相对2015年增长10%+。2017年,中国电信计划总投资约1000亿元,持续加大光网投入,17年底前基本实现南方区域乡镇以上光网全覆盖,行政村光网覆盖比例提升到75%。为应对中国移动固网竞争,力保固网霸主地位,我们预计中国电信下一次半年旺盛需求有望维持。
 
  b)中国移动前次半年集采集采规模为6100万芯公里,光纤价格落在65-69元/芯公里,涨幅约20%左右。2017年,中国移动要加快提速进程,打造高品质有线宽带网络,新建宽带全部采用光纤到户,抓紧推进光纤到楼存量用户提速改造。从们调研的情况看,中国移动去年下半年的集采,部分省分份额已经用完,我们预计中国移动或于3、4月份再启集采,集采量仍将保持高增长,从全年需求看或超过1.5亿芯公里;价格方面,市场担心中国移动或效仿中国电信限价招标,我们认为目前光纤光缆交货周期长,中国移动更在乎交货速度,而不是价格,预判中国移动大概率不限价集采,光纤光缆价格或持平。
 
  c)中国联通年光纤光缆采购量在4000多万芯公里,目前执行的还是两年前的集采价,在50多元/芯公里,此前联通一直严格控制资本支出,一直没调价格,预计在中国移动和中国电信的倒逼下将重启集采。
 
  d)广电方面,以前采购比较散,有集中采购的趋势;另外,国网和中信集团拟成立第四家移动运营商中广移动,预计上半年落地;广电将成为光纤光缆需求新增长点。
 
  四、投资建议根据CRU,2016年我国光纤光缆需求为2.4亿芯公里,我们预计2017年为2.9亿芯公里(移动1.5+电信0.7+联通0.4+广电等0.3),到2017年底国内厂商光棒产能将达到8500吨,光纤光缆供应偏紧或延续到2018年上半年之后。